棉花宏观扰动仍在持续 白糖成交以刚需为主

一、研究观点
【棉花】
周二，ICE 美棉下跌 0.53%，报收 70.65 美分/磅，CF501 下跌 0.85%，股指期货软件报收 14060 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 15305 元/吨，较前一交易日持平，中国棉花价格指数 3128B 级为 15535 元/吨，较前一日下跌 19 元/吨。
国际市场方面，宏观层面的扰动仍在继续，美元指数震荡波动，对美棉价格有一定影响。预计在未来较长时间内，宏观层面的阶段性扰动会一直持续。目前看来，基本面的驱动力度有限。
国内市场方面，目前多空因素交织，郑棉震荡运行为主。目前国内新棉陆续上市，短期供应端压力势必会有所增加，中国棉花信息网 9 月商业库存数据公布，为 168.86 万吨，环比下降 45.82 万吨，同比增加 37.4 万吨，位于近年来同期中位水平。机采棉收购价格走势趋于稳定，截至 10 月 14 日，约 6.3 元/公斤，环比持平。综合来看，近期郑棉驱动力度不足，预计短期震荡运行为主。关注宏观消息。
【白糖】
昨日原糖期价上行，主力合约收于 22.87 美分/磅。广西制糖集团报价区间为 6550——6580 元/吨，报价持平;云南制糖集团报价区间为 6260——6320 元/吨，云南英茂二次报价上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间为 6580——6640 元/吨，部分报价涨跌互现，调整 10——40 元/吨。
大宗商品贸易商丰益国际近日发布报告，因受到干旱天气和蔗区火灾影响，甘蔗品质和单产量下降，因此下调巴西 2024/25 榨季糖产量预估至 3820——3950 万吨，低于 9 月预估的 3880——4080 万吨。
原糖方面处于南北半球消息交接过程中，巴西供应拐点已经出现，未来影响驱弱，北半球估产将渐成核心。国内集团库存有限报价坚挺，成交一般，以刚需为主。新糖上市在即盘面情绪谨慎，继续以区间思路对待，关注买 1 卖 5 套利机会。